充满坎坷的2023年，国际和国内市场都经历调整和挑战：发达市场通胀持续高企、银行业危机、地缘政治局势日益紧张；中国国内经济有待进一步复苏，股票市场低位震荡，债券市场先扬后抑。

展望2024年，全球市场处于宏观风险加剧的新格局，投资仍面临较多不确定，但风险与机遇并存。美国利率压力逐步消解，国内经济复苏趋势不会改变。同时，不少优质的项目标的权益资产在近年来的调整后具备估值性价比。站在2024年2月立春之际，水木梧桐创投团队对于过往投资企业进行持续跟踪，并对未来产业投资变化、中国大陆的潜在赛道和项目布局，推演并做出前瞻预判和分析。

以下，与您分享梧桐Portfolio企业的精彩时刻。

深圳迪道微电子科技有限公司（简称“迪道微”）新一轮融资正在进行中，领投方近期将审核并完成签署相关协议。迪道微成立于2020年，是一家聚焦于泛半导体材料、光刻胶及清洗剂等领域，集“研、产、销”一体的创新型科技企业。公司产品主要包括：平板显示用光刻胶，半导体光刻胶清洗剂，以及g线、i线、KrF、ArF光刻胶等，以满足大尺寸显示面板、90-14nm芯片制程的光刻胶以及光刻胶配套材料市场需求。2023年12月末漳州工厂在进行产品量产准备，公司举办团建新年活动。

北京盘拓科技有限公司（简称“盘拓科技”），是创始团队来自于清华大学的专注于互联网公开来源信息探查、精准数据挖掘、决策情报分析的企业，是国内智能情报技术研发与高价值情报内容服务的领军者。目前新一轮融资正在进行。

北京华控智加科技有限公司（简称“华控智加”）是清华大学和京津冀国家技术创新中心重点打造的一家基于机器声纹为主的多维感知及运行工况数据的预测性运维方案方，其核心技术是从清华大学电子工程系科技成果转化而来。华控智加的产品目前已在国家电网、国家电投、国家能源集团、京能集团、雅砻江水电三峡、大唐、华能等企业部署上线，应用在大型、核心、复杂装备。2023年12月22日，南方电网公司广州供电局党委委员、副总经理龙云带队到访京津冀国家技术创新中心（简称“中心”），清华大学能源与动力工程系党委书记史翊翔教授等一同调研。双方围绕“能源低碳”领域科技创新进行深入交流，中心主任王茤祥，华控智加CEO刘德广出席座谈。刘德广向龙云介绍华控智加创新成果。

黑玉星岩科学技术（杭州）有限公司（简称“黑玉科学”）

是以类器官科学为核心技术的研发型生物医学企业，拥有类器官智能设备及芯片研发中心、类器官精准医学检验实验室、国际新药研发平台、人源类器官生物库。企业核心科研人员来自哈佛大学、麻省理工学院等世界顶级生物医学团队及罗氏制药等国际医药巨头。在全国多地广泛建立了精泄医学检验实验室及市场、临床、科研资源。核心产品郡盖类器官智能设备、类器官芯片及试剂盒、临床检测及药物研发服务，类器官数据库及AI应用软件系统，全面打造类器官智能设备、芯片及生物医药技术商业应用平台。

安宇艾心（北京）医疗科技有限公司以创新科技服务于精准医疗为使命，基于颠覆式创新的全光学超声换能器底层核心技术路线，以高带宽、高灵敏度的优势，在腔内影像学范晓中开发了针对冠状动胶粥样斑块硬化导致的缺血性心脏病在清准介入治疗的术前、术中和术后评估中所需的血管内超声(AO-IVUS)血流诸备分数(FFR)等产品，突破国内外现有同类产品固有的局限，并在深度和广度上具有进一步拓展的空间，进而引领新一代介入超声的革命。

极储能源（上海）有限公司（简称“极储能源”）于2024年1月完成新一轮融资，由上市公司新洋丰（000902.SZ）独家投资，投后估值大幅增长。2023年11月，艾邦走访极储能源，与极储能源市场部负责人就公司目前的产品开发、布局现状及储能行业的发展进行探讨交流。

极储能源成立于2022年7月，是一家专业的储能技术公司。公司围绕客户的需求持续创新，通过整合储能技术、智能控制系统、数据管理和能源市场多方面资源，提供全方位的能源管理服务。服务客户包括发电集团等业界头部央企、国企等企业，例如中国华能集团公司、中国大唐集团公司、中国华电集团公司、中国国电集团公司、中国电力投资集团公司等。

合力（天津）能源科技股份有限公司（简称“合力能源”）2023年E轮融资已确定第一批投资方。合力能源是一家为客户解决痛点问题的科技型油服企业，主营业务包括：井下工具研发制造及服务；地质工程一体化；海洋油气装备再制造。业务遍及国内各大油气田以及中东、中亚、东南亚等地区。合力能源目前正在上市辅导状态。

上扬软件

近日，作为半导体产业头部CIM/MES智能制造解决方案提供商，水木梧桐创投基金参与投资企业上扬软件与新加坡高效能运算分析优化解决方案提供商D-SIMLAB形成战略合作。

同时，上扬软件（上海）有限公司（简称“上扬软件”）为浙江芯微泰克半导体有限公司（“芯微泰克”）打造的生产制造执行系统MES正式启动。按照芯微泰克的要求，分阶段部署实施系统解决方案，以满足前道工艺生产、工艺、质量、设备等全方位的管理需求。

2024年1月15日，主题为“龘卷风云起，乘势赢未来”的奇瑞汽车2024年供应链生态圈年会在总部芜湖隆重召开。为表彰供应商伙伴在2023年度给予奇瑞的倾力支持，助推奇瑞汽车实现了质变和量变的飞跃式发展，大会同期还颁发了六项大奖，上海芯旺微电子技术股份有限公司（简称“芯旺微”）荣获奇瑞颁发的协同创新特别贡献奖。目前，芯旺微正在“闯关”科创板IPO正在回复二次问询。

芯旺微电子

上海芯旺微电子(ChipON)是一家以自主研发的KungFu指令集与MCU内核为基础，以车规级、工业级MCU的研发、设计及销售为主营业务的专业化集成电路设计企业。公司拥有“自主指令集设计技术、自主内核架构设计技术、自主开发工具设计技术（C语言编译器、IDE、编程软件、编程调试器等）、车规级和工业级 MCU产品开发技术”等MCU设计领域完整的技术体系，凭借多年核心技术的积累及丰富的车规级MCU产品储备，芯旺微在国产车规级MCU领域取得较为领先的市场地位，是我国车规级MCU领域国产化的重要参与者。

天微电子

深圳市天微电子股份有限公司（简称“天微股份”）成立于2003年，总部位于深圳市南山区高新技术产业园北区紫光信息港，是以集成电路(IC)设计、集成电路封装测试、半导体设备制造为特色的综合性国家级高新技术企业。目前公司处于上市辅导期，辅导工作稳步推进中。

天微围绕客户的需求持续创新，有超过3000+家客户搭载使用天微的集成电路产品，品类包括LED/LCD驱动、电源管理IC、智能传感器以及信号链芯片，数模混合芯片等。天微协助客户深耕工业自动化、LED高端城市亮化、智能家居、物联网以及汽车电子等下游领域。

世禹精密

上海世禹精密设备股份有限公司（简称“世禹精密”）入选投中信息“锐公司”评选，世禹精密是具备国际视野的半导体自动化设备研发制造的高新技术平台企业，主要产品品类包括：先进封装类植球植柱设备、芯片外观检查分选机、精密芯片贴装机、激光打标机、基板传送类设备、AGV+Robot自动化系统、客户定制各类自动化系统等。目前公司处于上市辅导期，辅导工作稳步推进中。

云储新能源

云储新能源科技有限公司（简称“云储”）定位于面向能源互联网的数字储能核心装备制造商及数字储能垂直行业的解决方案提供商，公司自2012年成立以来，一直致力于开展数字能量交换技术的研发和产业化工作，并将其应用于电化学储能领域，从根本上解决电化学储能系统的安全性、经济性等行业痛点问题。

第八届“创客中国”北京市中小企业创新创业大赛暨“创客北京2023”创新创业大赛总结会在房山隆重举办。云储新能源参赛项目“基于动态可重构电池网络技术的数字储能解决方案”荣获“创客北京2023”八大产业十强项目一等奖。

云储新能源拥有国际领先的数字储能自主知识产权，公司核心产品“数字能量交换系统”，通过基于动态可重构电池网络的数字能量交换系统实现了接纳和管理电池差异性的设计理念，颠覆了电池发明200多年来固定串并联的应用范式，从根本上解决电池系统“短板效应”这一世界级难题，提升了电池有效寿命、系统能量效率、电池均衡度、可靠性与安全性等功能指标。

晶通科技

杭州晶通科技有限公司（简称“晶通科技”）新一轮融资正在进行中。晶通科技成立于2018年，是以晶圆级扇出型先进封装技术为平台的Chiplet integration方案商，为客户提供从系统集成的设计仿真到晶圆级中道封测的一站式解决方案。主要产品类型包括单芯片扇出型封装、多芯片Fan-Out SIP集成封装、Fan-Out POP堆叠封装、多芯片混合封装等。

封装场景适用于超高密度封装的大算力芯片（GPU、FPGA）和手机AP、中高密度扇出封装（手环手表、AR/VR、医疗及军工等消费电子SOC），以及低密度的封装（PMIC、WIFI、BB及毫米波等的单芯片扇出、多芯片FoSiP扇出）。2023年10月晶通科技已步入新一轮融资阶段。

傅里叶半导体

上海傅里叶半导体有限公司（简称“傅里叶”）成立于2016年，核心团队成员均拥有国际头部半导体企业超过20年的从业经历，具备丰富的复杂结构数模混合芯片设计经验。公司拥有多元的产品形态和强大的技术实力。产品涵盖汽车音响功放、中大功率音频功放、智能音频功放、SPC音频功放、触觉反馈驱动、电源管理芯片等，性能指标比肩国内外一线厂商，广泛应用于车载电子、电视音响、智能手机、平板电脑、智能音箱、物联网等领域。

傅里叶整合了数字、模拟电路以及音频算法，于2017年和2021年分别推出了智能音频功放芯片和中大功率数字音频功放芯片，实现了该领域内的国产突破。傅里叶半导体获得国家级专精特新“小巨人”企业荣誉称号，荣获中国IC风云榜“2021年度新锐公司奖”，“2022年度IC独角兽奖”和“2022年度浦东新区创新创业奖”，入选“2022投资界硬科技Venture50”榜单和投资家网“2022年度芯片半导体领域创新企业TOP30”。傅里叶半导体产品获得了国内国际一线品牌客户认可，量产客户包括三星、小米、vivo、moto、荣耀等知名品牌。依托于成熟的供应链体系，以及公司在音频方面的长期投入和积累，傅里叶半导体正打通信号链，往更深更广方向拓展产品线。

2024年1月16日，由清科创业、投资界发起的2023 Venture50评选结果最终揭晓，傅里叶半导体再次入选“投资界硬科技Venture50”榜单。

长曜创新

2023年5月长曜创新科技（深圳）有限公司（简称“长曜创新”）获得数千万元天使轮融资，东方富海、蓝海众力资本、水木梧桐创投、Brizan Ventures、天使投资人成晓华等联合投资；全球微电子专家及香港科技大学原工学院院长高秉强教授、光远资本执行董事路峰等持续加注。

长曜是一家基于视觉感知定位的全流程智能割草机器人出海企业。其首代产品是智能割草机器人，可以为全球超过2+亿个私人草坪提供智能化的草坪护理解决方案。长曜致力于打造智慧花园的核心节点，实现机器人赋能的全场景家庭庭院智能生态服务。家庭庭院场景服务目前处于蓝海赛道，企业渗透率小于5%。智能割草机器人将走入欧洲，美洲，澳洲等各个国家，带着长曜创新RIGBOT每一位员工的结晶，去服务全球的消费者，让庭院成为一个智能化，可视化的家庭智慧入口。市场方面，2024年1月初参加美国CES展，做品牌上的推广，展会观察，大部分厂家都跟公司进度差不多，比较靠前的就LUBA和科沃斯产品。后来线下跑一些线下渠道商，他们表示对长曜的产品所考虑需求点赞许，同时也提出了一些产品改善意见，对于他们所了解的国内厂商也提出了他们的优点和缺点，总体合作意愿很强烈。

芯率智能

芯率智能科技（苏州）有限公司（简称“芯率智能”）是上海众壹云计算科技与上海矩方信息的全资控股公司，拥有15+年集成电路行业服务经验，是一家对标台积电（TSMC），半导体制造良率管理、半导体良率提升国产化方案的替代商。

目前芯率智能已经落地AI YMS、AI ADC、AI DMS、AI MVA、AI MTA以及动态取样、虚拟量测等良率分析软件；新产品方面已启动SSA、Lot tracing、HLA、TEM量测等相关产品的研发。客户方面：除中芯国际系、华虹系、格科微等老客户外，23年第一季度新拓落地闻泰科技旗下的鼎泰匠芯、长江存储、合肥长芯等晶圆厂的业务。

乐动智享

深圳乐动智享科技有限公司（简称“乐动智享”）是一家中国家电跨境电商企业，扎根非洲本土市场，打造非洲版“苏宁电器”并提供综合服务的公司。乐动智享成立于2020年12月，目前自建MOOVED、TAIKY、Amigool三个产品品牌以及MOOVEMART渠道品牌。产品品类包括电视、冰箱、洗衣机、空调等家电类产品以及手机、笔记本电脑、充电宝等3C类产品。

合五科技

合五（北京）科技有限公司（简称“合五科技”）是中国领先的军用创新型软件及信息技术服务商。公司2014年成立于北京，服务各军兵种及全国军工集团公司。合五成立院士牵头的实验室，致力于国防武器装备运维核心数据管控、安全保护分析、装备核心数据挖掘与可视化、装备设计研制和构建数字工作环境等前沿技术的研发和产业应用，以系统工程为基础方法、全面提升武器装备作战效能为目的，通过创新、集成及研发生产配套数据能力管控平台及软硬件产品，加强武器装备在研发、制造以及使用运维保障过程中的能力。

合五科技具备端到端“软件+服务”综合业务能力和强大的纵深服务优势，凭借领先的技术实力和深厚的行业积累，公司主营业务覆盖武器装备配套、定制软件开发、第三方软件测评、系统集成以及科研院所数字化转型服务等领域，为用户提供专业、可靠的服务和解决方案。

展望2024年，全球市场处于宏观风险加剧的新格局，投资仍面临较多不确定，但风险与机遇并存。美国利率压力逐步消解，国内经济复苏趋势不会改变。同时，不少优质的项目标的权益资产在近年来的调整后具备估值性价比。站在2024年2月立春之际，我们对于过往投资企业进行持续跟踪，并对未来产业投资变化、中国大陆的潜在赛道和项目布局，推演并做出前瞻预判和分析。

经济增长除自身修复外仍需要政策层面做出自上而下的努力，经济焕发活力将自然吸引各类资金的流入。与此同时，中国企业在国际供应链格局重构下做出的积极布局不容忽视，有望成为2024年中国股权投资的亮点。

整体来看，疫情对于中国大陆经济的冲击具有“疤痕效应”，当前经济形势及通胀情况仍面临一定挑战，市场对政策加码的期待再度抬升。展望2024年，我们认为经济会在政策的承托下温和复苏，优秀的企业盈利有望得到修复，其中具备出海逻辑的企业在2024年全球宏观格局下或体现出增长亮点。此外，不少优质的股权资产在近年来的调整后具备估值性价比，随着美国利率压力逐步消解、市场风险偏好改善等积极催化发生，权益市场的超额回报值得期待。温和复苏预期下，我们预计2024年的权益市场以结构性机遇为主，重点关注企业出海、科技创新等投资方向。

数字化、智能化浪潮下的今天，科技的发展是重塑各行各业、推动效率提升、促进社会进步的重要驱动力。从投资视角看，技术创新带来的无论是新产品、新应用的诞生，还是存量产业链的降本增效，都有望涌现出丰富的投资机遇。以人工智能为例，其崛起在全球范围内形成的结构性趋势是一个有望持续数年的产业浪潮，从最基础的数据、算力，到算法模型、层出不穷的应用等，受益于这一结构性趋势的各领域上下游都有值得挖掘的超额机会。